周一(11月13日)，瑞银投资银行(UBS Investment Bank)策略师预测，美联储明年将降息275个基点，几乎是市场预期的四倍。

Arend Kapteyn和Bhanu Baweja预测，通胀的持续下降将使美联储最早在明年3月份开始放松政策，利率可能会以宽松周期中典型的大幅幅度下调。

Baweja在瑞银伦敦办公室接受采访时表示:“我们看不出这次的情况为何会如此不同。”“通货膨胀正在迅速正常化，到3月份时，美联储将看到非常高的实际利率。”

策略师们预计，到2024年底，基准联邦基金利率将降至2.5%至2.75%之间，到2025年初，最终利率将降至1.25%。他们的观点基于一种预期，即美国经济将在明年第二季陷入衰退。

（图源：彭博社）

相比之下，货币市场预计美联储将首次从明年7月份开始，仅降息75个基点。

为了支持他们的预测，Kapteyn和Baweja指出，在过去30年的宽松周期中，除日本外的10国集团(G10)央行往往在15个月的时间里平均降息320个基点。

“我们认为我们将有一个正常的降息周期，”Kapteyn说。“除日本外，所有央行的宽松幅度都将远远超过市场预期。”

华尔街各银行对宽松政策的前景仍存在分歧。摩根士丹利(Morgan Stanley)预计美联储将大幅降息，而高盛集团(Goldman Sachs Group)预计降息幅度较小，开始降息的时间也会推迟。

瑞银对欧元区的看法也与共识不一致，预计欧元区将勉强避免衰退，这将使欧洲央行得以推迟宽松政策。Baweja和Kapteyn预计，欧洲央行将在美联储之后(从明年6月开始)开始降息周期，幅度仅为75个基点。而货币市场预计欧洲央行最快将于4月份开始降息，降息幅度为100个基点。

尽管美联储利率下调的预期路径可能会削弱美元，压低美国国债收益率，但Baweja预计，由于美国债券发行量仍然居高不下，10年期国债收益率明年将在3.5%触底。

“在降息275个基点的周期中，我们预计10年期美债只会下跌约100个基点，”他表示。